發(fā)改委發(fā)布《關于推進污水資源化利用的指導意見》，“十四五”市場空間預計超千億。（1）2021年1月11日，國家發(fā)改委環(huán)資司發(fā)布《關于推進污水資源化利用的指導意見》，目標到2025年全國地級及以上缺水城市再生水利用率達到25%以上，京津冀地區(qū)達到35%以上；到2035年形成系統(tǒng)、安全、環(huán)保、經(jīng)濟的污水資源化利用格局。污水資源化政策規(guī)劃的加速推進打開長期市場，預計2021-2025年“污水資源化”帶來的膜工藝總投資額預計超1000億，行業(yè)迎來高速發(fā)展期，開啟膜工藝和污水深度處理及再利用市場應用紅利。尤其利好污水運營廠商、技術壁壘高的污水處理設備商，碧水源（300070.SZ）等高科技、高壁壘膜設備商有望受益。（2）2021年1月14日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關于優(yōu)化生態(tài)環(huán)境保護執(zhí)法方式提高執(zhí)法效能的指導意見》，明確執(zhí)法職責、優(yōu)化執(zhí)法方式、完善執(zhí)法機制、規(guī)范執(zhí)法工作。優(yōu)化環(huán)保執(zhí)法，強化環(huán)保監(jiān)管，是我國堅持依法治污的重要舉措。

融資回暖、需求加力，環(huán)保配臵價值凸顯。2019年以來利率下降、國資入主，環(huán)保企業(yè)債權融資改善明顯，而再融資新規(guī)出臺解決企業(yè)股權融資的難點，壓制板塊PE最重要因素消除。2020年以來環(huán)保專項債總量擴容、占比提升：1、總量擴容：2019年環(huán)保專項債總額546億，2020年截至12/31共2324億；2、比例傾斜：2019年環(huán)保專項債占比2.5%，2020年提升至6.3%。十九屆五中全會堅持生態(tài)文明建設不動搖，目標“十四五”期間要實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境新的進步、2035年實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉，且長江及黃河流域大保護、垃圾分類等催化下行業(yè)本身增長空間廣闊。

估值見底，關注穩(wěn)定的運營類資產(chǎn)及基本面反轉的公司。過去三年環(huán)保板塊表現(xiàn)低迷，估值、持倉等仍均處于低位，看好技術優(yōu)勢強、壁壘高的企業(yè)，1、成長性、確定性較強的垃圾焚燒公司，關注偉明環(huán)保（ROE行業(yè)領先、訂單充足）、瀚藍環(huán)境（增長穩(wěn)健，估值優(yōu)勢明顯）；2、在手項目豐富，技術強壁壘高的危廢處臵公司，關注浙富控股（危廢新龍頭、全產(chǎn)業(yè)鏈布局）、高能環(huán)境（受益融資改善的土壤修復龍頭）；3、業(yè)績占優(yōu)，行業(yè)高景氣的環(huán)衛(wèi)公司，關注玉禾田（精細化運營的優(yōu)質龍頭）；3、價值有望重估的水務公司，關注洪城水業(yè)（江西污水市場潛力大，估值及股息率具備吸引力）、碧水源（中交集團入股，聚焦膜材料業(yè)務）。

行業(yè)新聞：1）生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關于廢止、修改部分生態(tài)環(huán)境規(guī)章和規(guī)范性文件的決定》；2）生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關于統(tǒng)籌和加強應對氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護相關工作的指導意見》。

板塊行情回顧：本周環(huán)保板塊表現(xiàn)較好，跑贏大盤，跑贏創(chuàng)業(yè)板。本周上證綜指跌幅為0.1%、創(chuàng)業(yè)板指跌幅為1.9%，環(huán)保板塊（申萬）漲幅為0.7%，跑贏上證指數(shù)0.8%，跑贏創(chuàng)業(yè)板2.6%；公用事業(yè)跌幅為-1.0%，跑輸上證指數(shù)0.9%，跑贏創(chuàng)業(yè)板0.9%。

作者：國盛證券　　來源： 國盛證券